Laban sa backdrop ng intensified volatility sa pandaigdigang metal market, ang industriya ng aluminyo ay nagpakita ng mga natatanging anti cyclical properties dahil sa mahigpit na mga hadlang ng capacity ceiling policy ng China at ang patuloy na pagpapalawak ng bagong pangangailangan sa enerhiya. Sa 2025, ang market landscape ng estratehikong metal na ito ay sumasailalim sa malalalim na pagbabago, na may mga hadlang sa kapasidad ng produksyon, pagbabago ng enerhiya, at geopolitical na mga patakaran na magkakaugnay, na humuhubog ng bagong paradigma sa pamumuhunan sa ilalim ng mahigpit na balanse ng supply-demand.
Ang katigasan ng patakaran ay bumubuo sa ilalim, na nagha-highlight sa epekto ng kisame ng kapasidad ng produksyon ng China.
Mula nang ipatupad ang 45 milyong tonelada/taon na kapasidad ng produksyon ng red line noong 2017, ang rate ng paggamit ng kapasidad ng produksyon ng electrolytic aluminum sa China ay umabot sa kritikal na halaga na 98%. Noong Marso 2025, ang kapasidad ng domestic production ay umabot na sa 45.17 milyong tonelada, at ang mga lugar na mayaman sa hydropower tulad ng Yunnan at Inner Mongolia ay naging pangunahing larangan ng digmaan para sa pagpapalit ng kapasidad. Kapansin-pansin na ang mga pana-panahong hadlang sa suplay ng hydropower sa rehiyon ng Yunnan ay lalong naging prominente – ang pagbabawas ng produksyon sa panahon ng tagtuyot ay maaaring makaapekto sa 20% ng kapasidad ng pagpapatakbo ng bansa. Ang modelong ito ng supply na "nakadepende sa panahon" ay humantong sa isang milyong toneladang agwat sa supply-demand sa mga lokal na merkado. Kasabay nito, ang pagpapalawak ng kapasidad ng produksyon sa ibang bansa ay nahihirapan, kung saan ang Europe ay nakakaranas ng mabagal na pagpapatuloy ng produksyon dahil sa mataas na gastos sa enerhiya, at ang mga bansang tulad ng India at Russia ay nagpupumilit na i-offset ang pandaigdigang pag-urong ng suplay na dulot ng cap ng kapasidad ng China.
Mga pagbabago sa istruktura sa panig ng demand, na ang bagong track ng enerhiya ay nagiging pangunahing makina.
Ang panig ng demand ay nagpapakita ng tampok na "dual track drive": sa mga tradisyunal na larangan, ang mga patakarang pampasigla sa imprastraktura ng China ay nagtataguyod ng paglaki ng pangangailangan ng aluminyo para sa bagong imprastraktura tulad ng ultra-high voltage at rail transit. Inaasahan na ang proporsyon ng pagkonsumo ng aluminyo sa mga kaugnay na larangan ay tataas sa 15% sa 2025; Sa mga umuusbong na larangan, ang lightweighting ng mga de-kuryenteng sasakyan at pagpapalawak ng photovoltaic na naka-install na kapasidad ay bumubuo sa mga pangunahing pagtaas. Ipinapakita ng data na ang pagkonsumo ng aluminyo ng mga bagong sasakyan ng enerhiya sa bawat sasakyan ay tumaas ng 2-3 beses kumpara sa mga tradisyunal na sasakyang panggatong, at ang taunang compound growth rate ng pagkonsumo ng aluminyo para sa mga photovoltaic frame at bracket ay umabot sa 26%. Ang mas kapansin-pansin ay ang pagpapalit na epekto ng aluminyo sa paglipat ng enerhiya ay unti-unting umuusbong, at ang kondaktibiti at magaan na mga bentahe nito ay nakakasira sa bahagi ng merkado ng mga materyales na tanso. Hinuhulaan ng JPMorgan na ang pandaigdigang antas ng paglago ng demand ng aluminyo ay aabot sa 4% pagsapit ng 2025, mas mataas kaysa sa 2.1% ng tanso.
Ang pagtindi ng mga laro sa presyo at ang paglitaw ng mga oportunidad sa istruktura sa gitna ng mga oscillation ng hanay.
Ang kasalukuyang operasyon ng mga presyo ng aluminyo ay nagtatanghal ng tatlong pangunahing katangian: una, ang mga presyo ng LME aluminyo ay nagbabago sa hanay na $2700-2900/ton, na sumasalamin sa paghatak ng digmaan sa pagitan ng mga inaasahan sa kakulangan ng suplay at kawalan ng katiyakan ng macro; Pangalawa, ang lokal na presyo ng Shanghai aluminyo ay suportado ng inaasahan ng mga paghihigpit sa produksyon sa Yunnan, at ang 20000 mark ay naging pokus ng mahabang maikling laro; Pangatlo, ang pagbabagu-bago ng mga presyo ng alumina ay tumindi, at ang pagtaas ng kapasidad ng produksyon ng bauxite sa Guinea ay bumuo ng isang bakod laban sa mga lokal na paghihigpit sa kapaligiran. Ang modelo ng Morgan Stanley ay nagpapakita na kung sakaling magkaroon ng malaking pagkagambala sa suplay, ang mga presyo ng aluminyo ay maaaring lumampas sa $3000/tonelada, habang ang pandaigdigang pag-urong ng ekonomiya ay maaaring tumama sa sikolohikal na antas na $2000.
Panganib matrix upgrade, apat na pangunahing mga variable ay kailangang malapit tracke
Apat na pangunahing punto ng panganib na dapat maging maingat kapag namumuhunan sa industriya ng aluminyo.
Ang isa ay ang pagsasaayos ng patakaran sa kapasidad ng produksiyon ng Tsina, na kailangang bigyang-pansin ang pagsugpo sa kapasidad ng produksyon na kumokonsumo ng mataas na enerhiya sa pamamagitan ng pangangalakal ng carbon emission.
Ang pangalawa ay ang pagbabagu-bago ng mga presyo ng pandaigdigang enerhiya, at ang krisis sa natural na gas sa Europa at ang paglipat ng Yunnan hydropower mula sa wet to dry period ay maaaring magdulot ng cost shocks.
Pangatlo, mayroong pagbabago sa patakaran sa kalakalan, at may panganib ng paulit-ulit na mga taripa ng US sa mga produktong aluminyo mula sa China.
Ang ikaapat ay ang drag effect ng real estate chain, at ang pagsasaayos ng Chinese real estate market ay maaaring magdulot ng contraction ng 8% -10% in demand para sa construction aluminum.
Madiskarteng mungkahi: Hawakan ang katiyakan at iwasan ang mga panganib sa istruktura
1. Matibay na target ng kapasidad ng produksyon: Tumutok sa mga nangungunang negosyo sa murang mga rehiyon tulad ng Yunnan at Xinjiang, na ang katatagan ng kapasidad ng produksyon ay mahirap makuha sa ilalim ng hadlang ng hydropower.
2. Layout ng bagong energy track: Ibibigay ang priyoridad sa mga supplier ng mataas na value-added na materyales gaya ng mga photovoltaic frame at mga tray ng baterya.
3. Hedging opportunity: I-lock ang mga kita mula sa electrolyticproduksyon ng aluminyosa panahon ng window ng pagwawasto ng presyo ng alumina.
4. Geopolitical risk hedging: Bigyang-pansin ang pag-usad ng mga proyekto ng Guinea bauxite at iwasan ang mga panganib mula sa isang pinagmumulan ng supply.
Nakatayo sa punto ng 2025, ang merkado ng aluminyo ay nagbabago mula sa tradisyonal na cyclical na mga produkto patungo sa mga madiskarteng umuusbong na materyales. Ang patuloy na pagsusumikap ng patakaran sa kapasidad ng produksyon ng China at ang malalim na pagsulong ng pandaigdigang pagbabagong-anyo ng enerhiya ay ginawa ang metal na ito na parehong lumalaban sa implasyon at nagtamasa ng premium ng paglago. Kailangang hanapin ng mga mamumuhunan ang pinakamainam na plano sa paglalaan ng ratio ng pagbabalik ng panganib sa mga three-dimensional na coordinate ng higpit ng patakaran, seguridad sa enerhiya, at pagbabago ng demand.
Oras ng post: Mayo-20-2025