Bawasan ang mga hawak ng 10%! Maari bang i-cash out ng Glencore ang Century Aluminum at ang 50% aluminum taripa sa United States ay maging isang "withdrawal password"?

Noong ika-18 ng Nobyembre, nakumpleto ng global commodity giant na Glencore ang pagbawas sa stake nito sa Century Aluminum, ang pinakamalaking pangunahing producer ng aluminum sa United States, mula 43% hanggang 33%. Ang pagbawas sa mga hawak na ito ay kasabay ng isang window ng makabuluhang pagtaas ng tubo at presyo ng stock para sa mga lokal na smelter ng aluminyo pagkatapos ng pagtaas ng mga taripa ng pag-import ng aluminyo sa US, na nagpapahintulot sa Glencore na makamit ang milyun-milyong dolyar sa mga return return.

Ang pangunahing background ng pagbabago sa equity na ito ay ang pagsasaayos ng mga patakaran sa taripa ng US. Noong ika-4 ng Hunyo ng taong ito, inihayag ng administrasyong Trump sa Estados Unidos na dodoblehin nito ang mga taripa sa pag-import ng aluminyo sa 50%, na may malinaw na layunin sa patakaran na hikayatin ang pamumuhunan at produksyon ng lokal na industriya ng aluminyo upang bawasan ang pag-asa sa na-import na aluminyo. Kapag naipatupad ang patakarang ito, agad nitong binago ang pattern ng supply at demand ng USmerkado ng aluminyo– ang halaga ng imported na aluminyo ay tumaas nang malaki dahil sa mga taripa, at ang mga lokal na smelter ng aluminyo ay nakakuha ng bahagi sa merkado sa pamamagitan ng mga bentahe sa presyo, na direktang nakikinabang sa Century Aluminum bilang pinuno ng industriya.

Bilang ang pangmatagalang pinakamalaking shareholder ng Century Aluminum, ang Glencore ay may malalim na pang-industriyang chain connection sa kumpanya. Ipinapakita ng pampublikong impormasyon na ang Glencore ay hindi lamang nagtataglay ng equity sa Century Aluminum, ngunit gumaganap din ng dalawahang pangunahing papel: sa isang banda, nagbibigay ito ng pangunahing raw material na alumina para sa Century Aluminum upang matiyak ang katatagan ng produksyon nito; Sa kabilang banda, responsable ito sa pag-underwrit ng halos lahat ng produktong aluminyo ng Century Aluminum sa North America at pagbibigay ng mga ito sa mga domestic na customer sa United States. Ang dual cooperation model na ito ng “equity+industry chain” ay nagbibigay-daan sa Glencore na tumpak na makuha ang mga pagbabago sa pagganap ng pagpapatakbo at mga pagbabago sa valuation ng Century Aluminum.

Ang dibidendo ng taripa ay may malaking epekto sa pagpapalakas sa pagganap ng Century Aluminum. Ipinapakita ng data na ang pangunahing produksyon ng aluminyo ng Century Aluminum ay umabot sa 690000 tonelada noong 2024, na una sa mga pangunahing kumpanya ng produksyon ng aluminyo sa Estados Unidos. Ayon sa Trade Data Monitor, ang dami ng pag-import ng aluminyo ng US para sa 2024 ay 3.94 milyong tonelada, na nagpapahiwatig na ang na-import na aluminyo ay mayroon pa ring malaking bahagi sa merkado sa US. Pagkatapos ng pagtaas ng taripa, kailangang isama ng mga imported na producer ng aluminyo ang 50% ng halaga ng taripa sa kanilang mga sipi, na nagreresulta sa isang matalim na pagbaba sa kanilang pagiging mapagkumpitensya sa presyo. Itinatampok ang market premium ng lokal na kapasidad ng produksyon, na direktang nagtataguyod ng paglago ng tubo at pagtaas ng presyo ng stock ng Century Aluminum, na lumilikha ng mga paborableng kondisyon para sa pagbabawas ng tubo ng Glencore.

Bagama't binawasan ng Glencore ang stake nito ng 10%, pinananatili pa rin nito ang posisyon nito bilang pinakamalaking shareholder ng Century Aluminum na may 33% stake, at ang pang-industriyang chain na pakikipagtulungan nito sa Century Aluminum ay hindi nagbago. Itinuro ng mga market analyst na ang pagbawas sa mga hawak na ito ay maaaring isang phased operation para sa Glencore upang ma-optimize ang paglalaan ng asset. Matapos tamasahin ang mga benepisyo ng mga dibidendo sa patakaran ng taripa, ibabahagi pa rin nito ang mga pangmatagalang dibidendo ng pag-unlad ng domestic aluminum industry sa Estados Unidos sa pamamagitan ng pagkontrol nitong posisyon.