Target na $3250! Mahigpit na balanse ng suplay-demand+macro dividend, magbubukas ng espasyo para sa pagtaas ng presyo ng aluminyo sa 2026

Ang kasalukuyangindustriya ng aluminyoay pumasok sa isang bagong huwaran ng "katatagan ng suplay + katatagan ng demand", at ang mga pagtaas ng presyo ay sinusuportahan ng matibay na mga pundamental. Hinuhulaan ng Morgan Stanley na ang mga presyo ng aluminyo ay aabot sa $3250/tonelada sa ikalawang quarter ng 2026, kung saan ang pangunahing lohika ay umiikot sa dalawahang benepisyo ng agwat sa suplay at demand at macro environment.

Panig ng suplay: Limitado ang paglawak ng kapasidad, patuloy na bumababa ang elastisidad

Ang kapasidad ng produksyon ng electrolytic aluminum ng Tsina ay umabot na sa pinakamataas na 45 milyong tonelada, na may kapasidad sa pagpapatakbo na 43.897 milyong tonelada pagsapit ng 2025 at antas ng paggamit na 97.55%, halos nasa buong kapasidad, na may humigit-kumulang 1 milyong tonelada lamang ng bagong espasyo ang nadagdag.

Mahina ang paglago ng kapasidad ng produksyon sa ibang bansa, na may average na taunang rate ng paglago na 1.5% lamang mula 2025 hanggang 2027. Patuloy na binabawasan ng Europa ang produksyon dahil sa mataas na presyo ng kuryente, habang limitado naman ang pagpapalawak ng Hilagang Amerika dahil sa kompetisyon sa kuryente sa mga AI data center. Tanging ang Indonesia at Gitnang Silangan lamang ang may maliit na pagtaas ngunit napipigilan ng imprastraktura.

Ang berdeng pagbabago at pagtaas ng mga gastos sa kuryente ay nagtulak sa antas ng industriya, nagpapataas ng proporsyon ng berdeng kuryente sa Tsina at nagpapatupad ng mga taripa ng carbon sa European Union, na lalong nagpapaliit sa espasyong tinitirhan ng mataas na gastos sa kapasidad sa produksyon.

Panig ng demand: Sumasabog ang mga umuusbong na larangan, patuloy na lumalaki ang kabuuang volume

Ang karaniwang taunang antas ng paglago ng pandaigdigang demand sa aluminyo ay 2% -3%, at inaasahang aabot ito sa 770-78 milyong tonelada pagsapit ng 2026. Ang mga umuusbong na larangan tulad ng mga bagong sasakyan ng enerhiya, photovoltaic energy storage, at mga AI data center ang naging mga pangunahing puwersang nagtutulak.

Ang pagtaas ng antas ng pagpasok ng mga bagong sasakyang gumagamit ng enerhiya ay nagtulak sa paglago ng pagkonsumo ng aluminyo bawat sasakyan (mahigit 30% na mas mataas kaysa sa mga sasakyang gumagamit ng gasolina), at ang taunang pagtaas ng kapasidad na naka-install sa photovoltaic nang mahigit 20% ay sumuporta sa pangangailangan para sa aluminyo. Ang pangangailangan sa mga larangan ng mga pasilidad ng kuryente at packaging ay patuloy na sumunod.

Ang proporsyon ng direktang paghahalo ng aluminyo sa tubig ay tumaas sa mahigit 90%, na nagbabawas sa suplay ng mga aluminum ingot na nasa stock at nagpapalala sa mahigpit na sitwasyon sa merkado.

Mga senyales ng makro at merkado: maraming positibong resonansya

Malinaw ang inaasahan sa pandaigdigang pagbawas ng interest rate, at sa ilalim ng trend ng paghina ng dolyar ng US, ang mga presyo ng aluminyo na denominasyon sa dolyar ng US ay may natural na suporta pataas.

Tumataas ang demand ng mga mamumuhunan para sa mga pisikal na asset, at ang mga non-ferrous metal, bilang isang pagpipilian para sa paglaban sa implasyon at sari-saring alokasyon ng asset, ay umaakit ng mga pagpasok ng kapital.

Ang ratio ng presyo ng tanso/aluminyo ay nasa tuktok ng kamakailang saklaw, na nagiging isang mahalagang tagapagpahiwatig ng senyales para sa kasunod na pagtaas ng presyo ng aluminyo.

Mga Trend sa Hinaharap ng Industriya: Pagtatampok ng mga Oportunidad sa Istruktura

Unti-unting lumalawak ang agwat ng suplay at demand, at hinuhulaan ng Morgan Stanley na ang kakulangan ng suplay ay makikita mula 2026 pataas, kung saan ang mga pandaigdigang imbentaryo ay nasa mababang antas sa kasaysayan, na lalong nagpapalakas sa elastisidad ng pabagu-bago ng presyo.

Tumitindi ang pagkakaiba-iba ng rehiyon, lumalawak ang agwat sa pagitan ng suplay at demand sa Tsina taon-taon, at tumataas ang pagdepende sa mga inaangkat na produkto, na bumubuo ng daloy ng kalakalan ng "mga sobrang aluminum ingot sa ibang bansa → Tsina".

Ang kita ng industriya ay nakatuon sa mga nangungunang negosyo na may berdeng mapagkukunan ng kuryente at bentahe sa gastos ng enerhiya, habang ang kapasidad ng produksyon ay lumilipat patungo sa mga rehiyon na may mababang gastos tulad ng Indonesia at Gitnang Silangan, ngunit ang pag-unlad ay mas mabagal kaysa sa inaasahan.