Noong Abril 29, 2025, ang average na presyo ng A00 aluminum sa Yangtze River spot market ay iniulat sa 20020 yuan/ton, na may araw-araw na pagtaas ng 70 yuan; Ang pangunahing kontrata ng Shanghai Aluminum, 2506, ay nagsara sa 19930 yuan/tonelada. Bagama't bahagyang nagbago ito sa sesyon sa gabi, hawak pa rin nito ang pangunahing antas ng suporta na 19900 yuan sa araw. Sa likod ng pataas na trend na ito ay ang resonance sa pagitan ng pandaigdigang tahasang imbentaryo na bumababa sa makasaysayang mga mababang at ang pagtindi ng mga laro ng patakaran:
Ang imbentaryo ng aluminyo ng LME ay bumaba sa 417575 tonelada, na may mas mababa sa isang linggong magagamit na mga araw, at ang mataas na gastos sa enerhiya sa Europe (na may mga presyo ng natural na gas na rebound sa 35 euros/megawatt hour) ay pinipigilan ang pag-usad ng pagpapatuloy ng produksyon.
Ang panlipunang imbentaryo ng Shanghai Aluminum ay bumaba ng 6.23% hanggang 178597 tonelada bawat linggo. Dahil sa concentrated na pag-release ng home appliance at mga order ng sasakyan sa southern region, lumampas ang spot premium sa 200 yuan/ton, at ang Foshan warehouse ay kailangang pumila ng higit sa 3 araw para kunin ang mga kalakal.
Ⅰ. Lohika sa Pagmamaneho: Katatagan ng Demand kumpara sa Pagbagsak ng Gastos
1. Nangunguna ang pangangailangan para sa bagong enerhiya, at ang mga tradisyunal na sektor ay nakakaranas ng marginal recovery
Ang huling epekto ng pagmamadali sa pag-install ng mga photovoltaics: Noong Abril, ang produksyon ng mga photovoltaic module ay tumaas ng 17% buwan-buwan, at ang demand para sa mga aluminum frame ay tumaas ng 22% taon-sa-taon. Gayunpaman, habang papalapit ang policy node sa Mayo, ang ilang mga kumpanya ay nag-overdrawn ng mga order nang maaga.
Pagpapabilis ng lightweighting ng sasakyan: Ang dami ng aluminum na ginagamit sa mga bagong sasakyang pang-enerhiya sa bawat sasakyan ay lumampas sa 350 kilo, na nagtutulak sa operating rate ng aluminum plate, strip at foil enterprise na tumaas sa 82%. Gayunpaman, noong Abril, bumagal ang rate ng paglago ng mga benta ng sasakyan sa 12%, at humina ang multiplier effect ng trade in policy.
Bottom line ng mga order ng power grid: Ang pangalawang batch ng napakataas na boltahe na pag-bid ng State Grid para sa mga materyales na aluminyo ay 143,000 tonelada, at ang mga negosyo ng aluminum cable ay tumatakbo sa buong kapasidad, na sumusuporta sa produksyon ng aluminum pole upang mapanatili ang limang taon na mataas.
2. Sa bahagi ng gastos, mayroong dalawang sukdulan: yelo at apoy
Ang presyon ng labis na alumina ay maliwanag: ang pagpapatuloy ng produksyon sa mga minahan ng Shanxi ay nagtulak sa presyo ng bauxite pabalik sa $80/tonelada, ang presyo ng lugar ng alumina ay bumaba sa ibaba 2900 yuan/tonelada, ang halaga ng electrolytic aluminum ay bumaba sa 16500 yuan/tonelada, at ang average na tubo ng industriya ay lumawak sa 3700 yuan/tonelada.
Green aluminum premium highlights: Yunnan hydropower aluminum ton cost ay 2000 yuan na mas mababa kaysa sa thermal power, at ang gross profit margin ng mga negosyo tulad ng Yunnan Aluminum Co., Ltd. ay lumampas sa average ng industriya ng 5 percentage points, na nagpapabilis sa clearance ng thermal power production capacity.
Ⅱ. Macro game: Ang patakarang 'double-edged sword' ay pumupunit sa mga inaasahan sa merkado
1. Ang mga patakaran sa domestic na matatag na paglago ay nagbabadlang laban sa mga panganib sa panlabas na pangangailangan
Sentralisadong konstruksyon ng mga proyektong pang-imprastraktura: Plano ng National Development and Reform Commission na mag-isyu ng isang listahan ng mga "dalawang" proyekto para sa buong taon bago ang katapusan ng Hunyo, na inaasahang magtutulak ng pagtaas ng 500000 tonelada sa pagkonsumo ng aluminyo.
Mga inaasahan ng maluwag na patakaran sa pananalapi: Inihayag ng sentral na bangko ang "napapanahong pagbabawas ng ratio ng kinakailangan sa reserba at mga rate ng interes", at ang pag-asa ng maluwag na pagkatubig ay nagpasigla sa daloy ng mga pondo sa merkado ng kalakal.
2. Pagtaas ng pagbabanta ng black swan sa ibang bansa
Mga paulit-ulit na patakaran sa taripa ng US: nagpapataw ng 70% na taripa samga produktong aluminyomula sa China upang sugpuin ang mga direktang pag-export, na hindi direktang nakakaapekto sa mga industriyal na kadena gaya ng mga kasangkapan sa bahay at mga piyesa ng sasakyan. Ipinapakita ng mga static na pagtatantya na ang pagkakalantad ng aluminyo sa US ay 2.3%.
Mahinang demand sa Europe: Ang bilang ng mga bagong pagpaparehistro ng kotse sa EU sa unang quarter ay bumaba ng 1.9% taon-sa-taon, at ang pagtaas sa produksyon ng Trimet sa Germany ay pinigilan ang rebound space ng London aluminum. Ang halaga ng palitan ng Shanghai London ay tumaas sa 8.3, at ang pagkawala ng pag-import ay lumampas sa 1000 yuan/tonelada.
Ⅲ. Labanan sa pondo: tumitindi ang pagkakaiba-iba ng pangunahing puwersa, bumibilis ang pag-ikot ng sektor
Mahabang maikling labanan sa futures market: Bumaba ng 10393 lots kada araw ang pangunahing contract holdings ng Shanghai Aluminum, bumaba ng 12000 lots ang long positions ng Yong'an Futures, tumaas ng 1800 lots ang short positions ng Guotai Jun'an, at uminit ang risk aversion sentiment ng mga pondo.
Ang stock market ay may malinaw na pagkakaiba-iba: ang sektor ng konsepto ng aluminyo ay tumaas ng 1.05% sa isang araw, ngunit ang China Aluminum Industry ay bumagsak ng 0.93%, habang ang Nanshan Aluminum Industry ay tumaas ng 5.76% laban sa trend, na may mga pondo na puro sa hydropower aluminum at high-end na mga pinuno ng pagproseso.
Ⅳ. Outlook para sa hinaharap: Pulse market sa ilalim ng mahigpit na balanse
Maikling panahon (1-2 buwan)
Malakas na pagkasumpungin ng presyo: Sinusuportahan ng mababang imbentaryo at demand na muling pagdadagdag pagkatapos ng holiday, maaaring subukan ng Shanghai Aluminum ang antas ng presyon na 20300 yuan, ngunit dapat na mag-ingat laban sa rebound ng US dollar na dulot ng pagkaantala ng mga pagbawas sa rate ng interes ng Federal Reserve.
Babala sa peligro: Ang biglaang pagbabago sa patakaran sa pag-export ng bauxite ng Indonesia at ang krisis sa paghahatid na dulot ng mga parusa sa aluminyo ng Russia ay maaaring mag-trigger ng panganib ng sapilitang pag-iimbak.
Katamtaman hanggang mahabang panahon (ikalawang kalahati ng 2025)
Normalisasyon ng masikip na balanse: Ang pandaigdigang pagtaas ng kapasidad ng produksyon ng electrolytic aluminum ay mas mababa sa 1 milyong tonelada bawat taon, at ang pangangailangan para sa bagong enerhiya ay tumataas ng 800000 tonelada bawat taon, na nagpapahirap sa pag-tulay sa agwat.
Pagbabago ng halaga ng industriyal na kadena: Ang rate ng paggamit ng recycled na aluminyo ay lumampas sa 85%, at ang pinagsamang die-casting na teknolohiya ay nagtulak sa pagproseso ng kabuuang kita sa 20%. Ang mga negosyong may teknolohikal na hadlang ay mangunguna sa susunod na pag-unlad.
[Ang data sa artikulo ay nagmula sa internet, at ang mga pananaw ay para sa sanggunian lamang at hindi ginagamit bilang batayan sa pamumuhunan]
Oras ng post: May-06-2025